事件梗概

2024年5月29日，江苏日御光伏新材料股份有限公司向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人。该公司成立于2015年9月，原名上海日御新材料科技有限公司，主营业务为光伏导电银浆的研发与销售，产品应用于TOPCon、xBC等新型太阳能电池。

2021年5月，实控人郭鹏通过家庭成员田昌梅代持收购公司82%股权，随后更名并迁址至无锡。郭鹏接手后，公司迅速切入隆基绿能、通威股份等龙头供应链，并研发HPBC正银浆料，2023年实现量产。2022年至2024年，公司营收从3.93亿元增至22.85亿元，纯利从87.7万元飙升至9224万元，复合年增长率分别达141.3%和925.6%。

2023年至2024年，公司完成三轮融资，估值从7.83亿元跃升至24.56亿元，增长229%。上市前，郭鹏直接或间接持股57.4%，其余股东包括深圳深赛尔、博华资本等机构。

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四年“捡漏”一家公司，如今要上市了

光伏行业最近又冒出个“狠角色”。江苏日御光伏新材料股份有限公司刚向港交所递了表，准备上市。这家公司干的是光伏电池里最关键的导电银浆，名字听着专业，其实就是让太阳能板更高效发电的一种材料。

有意思的是，现在的大老板郭鹏四年前才把这公司买下来。当时公司还叫上海日御新材料，股东名单里一堆创始成员。2021年5月，郭鹏让家里人代持股份，花8200万拿下82%股权，转头就把公司改名迁到无锡。按招股书的说法，代持是为了“规避新业务信誉风险”——这话翻译过来，大概就是先试试水，不行就撤。

结果这水试得挺值。郭鹏接手后立刻抱上两条“大腿”：隆基和通威。这两家光伏巨头一用他家浆料，订单就哗哗地来。赶上行业从P型电池转向N型电池的风口，日御光伏2022年砸钱研发HPBC浆料，第二年量产成功，直接跻身全球光伏银浆供应商前五。

数字更夸张。2022年公司营收才3.93亿，去年就冲到22.85亿，利润从87万跳到9224万，两年涨了100多倍。虽然毛利率一直在10%左右徘徊，但架不住量跑得快。不过风险也有——七成多收入靠五大客户，万一哪家换供应商，账本就得抖三抖。

资本市场的反应比业绩还疯。2023年8月A轮融资时估值7.83亿，到年底B+轮就涨到24.56亿，一年多翻两倍多。南网能创、博华资本这些机构抢着掏钱，估计都指着上市后赚一笔。

现在郭鹏手里攥着57.4%的股份，其他股东里还有早年创始股东深圳深赛尔，占4.83%。至于当初一起创业的几位元老，早就不在股东名单里了。

买公司就像开盲盒，有人拆出废纸，有人拆出金矿。

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